Kinerja London Sumatra (LSIP) Kwartal 1 2010

LSIP secara tahunan membukukan penjualan lebih tinggi di kwartal tahun ini
daripada setahun yang lalu. Kenaikan nilai penjulan LSIP pada tahun ini
mencapai 10% daripada tahun lalu. LSIP dapat menekan biaya produksi dan
operasional yang keluar sehingga marin operasionalnya mengalami peningkatan
13% dibandingkan dengan tahun lalu. Laba bersih LSIP meningkat 60% dari Rp 77
miliar menjadi Rp 123 miliar.
Penjualan LSIP yang meningkat merupakan kontribusi dari kenaikan harga
minyak kelapa sawit mentah. Pada kwartal I 2010, LSIP menjual lebih sedikit
minyak kelapa sawit mentah dibandingkan dengan setahun sebelumnnya

LSIP menerangkan adanya curah hujan yang tinggi mengakibatkan hambatan
logistik di perkebunan. Curah hujan yang tinggi mengakibatkan LSIP tidak
memberikan pupuk pada kebunnya sehingga biaya produksi LSIP menurun.
Kami melihat secara tahunan LSIP masih mampu menjual lebih banyak minyak
kelapa sawit mentah dengan harga yang lebih tinggi daripada tahun lalu.
Penurunan yang terjadi pada kwartal tahun ini akan disusul pada semester II
tahun ini karena dengan banyaknya curah hujan pohon kelapa sawit akan
berbuah lebih baik pada enam bulan berikutnya.

Kami memproyeksikan LSIP akan membukukan penjualan senilai Rp 4 triliun di
tahun ini dari Rp 3.2 triliun di tahun lalu. Laba bersih akan meningkat 42%
menjadi Rp 950 miliar dari Rp 707 miliar di tahun lalu. Perhitungan harga
wajar LSIP berada di Rp 8900 yang mana tidak memberikan keuntungan
investasi dari penutupan harga pasar terakhir. Valuasi LSIP secara PER dan EV/
Ha juga kurang menarik sehingga kami merekomendasikan HOLD untuk LSIP.