Kinerja PTPP 1Q10

Pada 1Q10 PTPP mencatat penurunan pendapatan yang cukup signifikan
sebesar 18,9% yoy menjadi Rp560,9 milyar. Dengan penurunan beban pokok
penjualan sekitar 19%, yang disertai dengan peningkatan laba kerja sama
operasi (KSO) lebih dari 2 kali lipat, laba kotor setelah KSO mengalami
kenaikan 12% yoy menjadi Rp68,8 milyar. Beban usaha bergerak sangat tipis,
sehingga laba usaha mencatat kenaikan 12,9% yoy menjadi Rp44,1 milyar.
Terjadi peningkatan yang cukup signifikan pada marjin kotor dan marjin
usaha. Beban lain-lain dapat ditekan sekitar 23% yoy menjadi Rp12,9 milyar
terutama akibat penurunan beban bunga yang sangat signifikan sebesar 62%
yoy menjadi Rp7,3 milyar. Sehingga laba bersih mencatat kenaikan yang
signifikan sebesar 26,2% yoy menjadi Rp15,4 milyar pada 1Q10.

Kami memiliki outlook positif terhadap kinerja perseroan untuk tahun 2010F.
Dari kinerja 1Q10 terlihat bahwa meskipun PTPP mencatat penurunan
pendapatan, namun dengan diiringi oleh peningkatan efisiensi serta kenaikan
laba KSO yang tinggi, perseroan masih mampu mencatat peningkatan laba
bersih yang signifikan. Marjin yang dicatat oleh perseroan mengalami
peningkatan yang signifikan. Untuk kinerja tahun 2010F kami perkirakan
PTPP mencatat pendapatan Rp5,7 trilyun dengan laba bersih Rp206 milyar.
Target harga saham PTPP adalah Rp850 dengan menggunakan metode DCF.
Rekomendasi: BUY.